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远见者稳进January 04 向赤字之心致敬 就在公募基金规模实现爆发性增长、明星基金经理纷纷华丽转身投身私募、居民理财观念
升华频频见诸报端之际，赤子之心资产管理公司总经理赵丹阳的<致投资者的一封信>
挂在赤子之心的网上。 信中，赵丹阳就旗下信托基金远远跑输指数表示致歉，并且表示“经
过慎重考虑，决定将赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘”。
第一次听说赵丹阳已经是2005年的事了，在熊市背景下，赵旗下的赤子之心实际收益率为
25.05％，超过上证指数近50个百分点。随后的2005年6月，上证指数千点徘徊之际，赵丹阳
撰文称，上证指数在未来3到5年内可以上涨到3000点以上。2006年10月，赵表示了对通胀压
力的担心，不幸再次被其言中。 2007年5月，赤子之心选择A股清仓。
当理性的战略家遇到的是由一群“赌徒”推动的非理性市场时，他会怎么选择？是继续在
舞会上狂欢直到午夜钟声的响起还是退出市场冷眼旁观？赵丹阳用行动作出了回答。正如巴菲
特在抛空中石油，中石油持续飙升时接受采访说的：“中石油可能会继续上涨，投机，我也懂，
但我不做投机。”
在一个浮躁的市场里，能够坚持自己理念的人少之又少，随波逐流成为主导，大家都相信
自己会在钟声响起之前离开舞会。中国经济的强劲增长和居民理财观念带来的储蓄搬家成为舞
会上最美妙的乐章。几年以后回首今天，可能发现经济增长早已无法弥补那愈加膨胀的泡沫，
而所谓的理财观念的转变在股市调整面前又是那样的苍白无力。
人生最大的遗憾在于错误的坚持不该坚持的东西，轻易放弃了不该放弃的东西。“我们宁
可错失，不可冒进。在资本市场上，活下来永远是第一位的。”赵丹阳在提及自己的投资理念
时，这一句话总会不断被强调。在此，向选择此时基金清盘的赤子之心赵丹阳致敬。
September 08 “上半场”即将结束 本周五，几乎癫狂的沪深股市终于迎来了久违的调整。
再次之前年内六次提高准备金率，四次加息带来的只是股
指一次又一次的低开高走。
但第七次提高准备金率却仿佛压倒涨势的最后一根稻
草，当日沪深股市一改过去的强势，逐级回落。
也许是早已高估的股市早就该调整；
又或许是突然弥漫在市场中“七大利空”是导致股市
调整的导火索。
再者可能如同过去每次的调整一样，我们永远也不会
其中真正的原因。
“市场走势已然包含了我们已知以及未知的一切原因”。
但习惯是有惯性的，很难改变，除非受重大的因素影响。
当“低开高走”的习惯成为过去式的时候，市场的节奏
也将随之发生改变。
借用安信证券首席经济学家高善文关于资产重估的“上半
场，下半场，加时赛”的比喻，同样把本轮大牛市比作一场球
赛的话，本人大胆做出预测：“上半场”即将结束，即使十七
大前后可能还有高点。伴随着上半场的结束，股市的“暴利时
代”也将渐行渐远。
PS：高善文根据资产重估主要推动力的不同,高把资产重估运动
看作"上半场、下半场、加时赛"。大体来说在上半场,驱动资产重
估的力量主要是宏观经济对外失衡的迅速加剧。对于"下半场"的
定义是:宏观经济对外失衡程度开始见顶回落,但在继续支持资产
市场的上涨;与此同时,银行的主动信贷创造开始活跃起来,并成为
支持资产重估的补充力量。
August 24 善待自己，善待人生 人生旅途充满了生存压力和竞争艰险。拥有纯粹的快乐，
只是在短短的童年时期和不同时期的一瞬间，大部分时间实 在压力和竞争中度过。为理想目标而活，也许生活是无比充 实的，可静下心来仔细回想，成功的快感只是瞬间即逝，而 为达到目标而奋斗的过程确实相当漫长。 如何追求目标，有一个度的问题。很多人驾驭不了自己 的追求，使之成为人生追求的奴隶。生病的时候怀念那些不 生病的日子；病重了，怀念病轻的时光。人总是这样，许多 时候，我们不知道自己在追求什么，想要什么，失去时，却 从来没有想过，还有比失去更加糟糕的事情。心中的沟壑不 断的被欲望填平，压得喘不过气来，甚至停不下脚步，看看 周围的风景。 又如对钱的看待问题，没有钱的日子烦恼多，挖空心思 赚钱，甚至为少赚了而烦恼，满以为只要钞票多了，烦恼也 会烟消云散了。可实际上，随着财富的增加，烦恼也是有增 无减。 “宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷 云舒”，深刻道出善待人生应有的积极态度。 August 19 再谈戴维斯王朝 一个偶然的机会，今年一月份读了《戴维斯王朝》—— 一本描述戴维斯家族
投资经历的传记，并且冲动的写了一篇名为戴维斯王朝，实则并不相干的blog，
没想到正是这篇冲动之作，却能在baidu中被轻松的找到，并最大程度上增加了
space的访问次数。
数月之后，当保险行业必然要在我未来的工作中占据相当重要的地位（第一
份行业报告是保险行业报告，第一份公司报告是中国平安）时，我又一次想到了
这本使我第一次认识到保险业光明前景的《戴维斯王朝》。
长达47年的投资期限，超过21％的年复合投资收益率，创造了资产增值18000
倍的神话，成就戴维斯家族投资神话的正是保险股。
保险公司凭借其保单期限长，利润长期稳定增长；经营风险相对可控；以及低
利率时期拓展业务，收益空间不断扩大三大特征，必将带来超过资本市场的超额回
报。
就像在过去25个月里的中信证券一样，中国平安和中国人寿的每一次回调都是
买入的机会。
有人会说，在现在这样一个类似美国60年代的“GO-GO”年代，平安和人寿
是不可能给你带来短线暴利的。
确实是这样，不过如果回忆一下5.30前后的行情，也许追求一个确定性的收益
是一个不错的选择。
只要你相信中国经济将继续增长，相信资本市场还能继续发展，就可以相信平
安和人寿可以为你提供一个稳定的回报。
中国平安（601318，SH）12个月内目标价120元
中国人寿（601628，SH）12个月内目标价60元
July 30 投资是一种习惯 投资是一种习惯，习惯养成就很难改变。
没有一只股票的盈利超过15％；
没有一直股票的持有时间超过一周；
7个月5000％以上的换手率。
这就是2007年以来的投资过程。
曾几何时那个极力推崇的价值投资长期持有的策略，
已经离自己越来越远了；
取而代之的是浮躁的心态和超短线的交易，“买入持有”
对我来说仿佛已经成了一个不可企及的愿望。
在股市里博弈的人都会面临两种选择，是追求短期的暴利
还是放弃眼前的诱惑追求长期稳定的回报。股市就像一个磁场，
刚开始做投资时，每个人都想赚快钱，有消息就去博，去追求
高额回报，希望赚到快钱后再回归主流，但结果往往事与愿违，
因为投资是一种习惯，习惯养成就很难改变，这些投资者很难
再回归主流。
不回归主流，理想就永远只能是理想；
Bless 自己，放弃短期诱惑，回归主流。
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